Que son los tipos de interes y como afectan al mercado

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¿Cómo nos afecta una subida o bajada de los tipos de interés?

En los últimos años nos hemos acostumbrado a vivir con unos tipos de interés inusualmente bajos, tanto en Europa como en Estados Unidos. La situación podría cambiar en el corto y medio plazo, especialmente al otro lado del Atlántico. La Reserva Federal (Fed), encargada de regular el precio del dinero en EE.UU. ya movió fecha recientemente y no se descarta que vuelva a hacerlo, una jugada que el Banco Central Europeo (BCE) tardaría más en asumir.

Pero, ¿cómo afectan a la economía las bajadas y subidas de tipos de interés? El primer paso para averiguarlo es entender lo que éstos reflejan. Los tipos de interés marcan el precio del dinero y, más concretamente, el coste que hay que pagar por pedir dinero prestado.

Los bancos centrales de cada país (el BCE en el caso de los estados de la Unión Europea), son los encargados de fijar estos tipos atendiendo a la situación económica (el consumo, principalmente) y a los tipos de interés. De hecho, en el caso del BCE, su función es únicamente la de controlar la inflación y no el crecimiento, como sí lo hace la Fed.

Este es precisamente uno de los principales motivos para subir o bajar los tipos de interés. Pero, ¿qué otras consecuencias tiene que un banco central toque sus tipos de interés?

Con tipos más altos, la inflación baja

La inflación no parece ahora mismo un problema, pero si no se controla puede llegar a serlo y es en momentos de expansión económica cuando más riesgos existen. Como norma general, una subida de tipos frenará las presiones inflacionistas porque, a mayores costes de financiación, menor consumo.

En el entorno actual, el hecho de que la Fed subiese tipos sería un reflejo de fortaleza y de que la economía estadounidense no necesita más ayudas adicionales para espolear el consumo.

A tipos más altos, préstamos más caros

Los tipos de interés afectan a la capacidad de financiación de los bancos y ésta termina trasladándose a los préstamos a particulares y al resto de productos financieros. En el caso de los préstamos a particulares, este movimiento es uno de los más directos. A efectos prácticos, una subida de tipos hará que financiarse sea más caro, tanto para las empresas como para los usuarios particulares.

Esto quiere decir que el tipo de interés de los préstamos personales a los que podremos acceder será mayor, como también el de las hipotecas. Y si tenemos una hipoteca a tipo variable, es fácil que el euríbor también suba y se encarezca la cuota.

En el caso español, los tipos a vigilar son los del BCE y no los de la Fed, que es la que puede tomar antes la determinación de subirlos. En Europa no se esperan movimientos del organismo dirigido por Mario Draghi a muy corto plazo, aunque sí hay presiones por parte de Alemania para una subida de tipos.

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Con tipos más altos, los depósitos suben

Esto es más teoría que práctica. Lo que ocurre es que este mayor coste de financiación también se aplica a los préstamos que los usuarios hacen al banco en forma de depósito. A fin de cuentas, un depósito a plazo fijo es lo más parecido a un préstamo entre el usuario y la entidad financiera.

Tampoco hay que echar las campanas al vuelo. Aunque el BCE subiese los tipos, va a ser complicado ver a corto o medio plazo depósitos al 4% de forma generalizada como ocurría en 2008.

El dinero se desplaza a la renta fija

¿Qué ocurre en los mercados con una subida de tipos? Que el dinero puede tender a abandonar la renta variable, es decir, la bolsa, para dirigirse al mercado de bonos. La aritmética del movimiento de la inversión es la siguiente: un aumento de precios afecta a la capacidad de consumo y a la capacidad de endeudamiento de las empresas, por lo que su atractivo cae en el mercado.

Mientras, este aumento de tipos tenderá a reflejarse en nuevas emisiones de bonos con mayor rentabilidad, por lo que crecerá el atractivo de la renta fija. En el lado contrario, las emisiones antiguas pueden verse afectadas de forma negativa, pues su rendimiento sería menor en comparación con las nuevas.

Con tipos más altos, la moneda se fortalece

Este es otro de los efectos más directos. Una subida de tipos suele traducirse en un fortalecimiento de la divisa. Para entenderlo mejor, si la Fed opta por subir los tipos de interés, el dólar aumentará su cotización. Esto afectará a su capacidad de exportar, ya que comprar bienes estadounidenses será más caro.

A nivel global, las empresas europeas se verían beneficiadas, ya que podrían aumentar su cuota de mercado al estar el euro más barato que el dólar. Es decir, sus productos serían más atractivos a la exportación ya que el euro perdería valor frente al dólar, invirtiendo la actual tendencia. Por el contrario, los países emergentes con un alto peso de las materias primas en su economía se verían afectados negativamente, ya que este tipo de bienes se compra y vende en dólares y serían más caros.

Ahora que ya tenemos claro cómo afectan los tipos de interés a nuestra economía sólo queda esperar decisiones por parte de la Fed o del BCE. ¿Quién moverá antes ficha?

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Tipo de interés

El tipo de interés o tasa de interés es el precio del dinero, es decir, es el precio a pagar por utilizar una cantidad de dinero durante un tiempo determinado. Su valor indica el porcentaje de interés que se debe pagar como contraprestación por utilizar una cantidad determinada de dinero en una operación financiera.

Igual que los bienes y servicios tienen un precio que debemos pagar para poder adquirirlos, el dinero actúa de la misma manera. Su uso tiene un determinado precio, que se mide en porcentaje sobre un principal y generalmente se expresa en términos anuales y porcentuales. Por ello, se conoce al tipo de interés como el precio del dinero.

Por ejemplo, si presto a un banco 10.000 euros y en un año me devuelve 10.100 euros, el interés del préstamo son 100 euros y el tipo de interés será el 1% (100/10.000), que es el precio que le cobro al banco por haberle prestado mi dinero.

La tasa de descuento es la inversa a la tasa de interés, que sirve para aumentar el valor (o añadir intereses) en el dinero presente. La tasa de descuento por el contrario, resta valor al dinero futuro cuando se traslada al presente, excepto si la tasa de descuento es negativa, caso que supondrá que vale más el dinero futuro que el actual. La tasa de interés se utiliza para obtener el incremento a una cantidad original, mientras que la tasa de descuento se resta de una cantidad esperada para obtener una cantidad en el presente.

Su relación con los tipos de interés es la siguiente:

d = i/ 1 + i

Siendo «d» la tasa de descuento e «i» los tipos de interés.

Factores que influyen el los tipos de interés de mercado

Al igual que los bienes y servicios, el tipo de interés depende la ley de la oferta y la demanda. Es decir, lo establece el mercado. Así, cuanto menor sea esta tasa de interés, mayor demanda de recursos financieros habrá y, por el contrario, cuanto mayor sea, menor será la demanda de estos recursos financieros. Sin embargo, en el caso de la oferta, la relación con la tasa de interés es directa porque cuanto mayor sea, mayor será la predisposición de prestar dinero, y cuanto más bajo sea el tipo de interés, menos se querrá prestar dinero.

Obteniendo un punto de equilibrio con la asociación de estas dos variables se establece el valor del tipo de interés. Aunque, el mercado no es el único que indica su valor, también existen otras variables importantes directamente relacionadas con los tipos de interés. Estas variables son:

  • El tipo de interés real de la deuda pública.
  • La inflación esperada.
  • La prima por liquidez.
  • Riesgo de intereses de cada plazo de vencimiento.
  • La prima por riesgo de crédito del emisor.

Además, el banco central del país fija un tipo de interés que afecta a todos los factores arriba mencionados. Su control le permite aplicar políticas económicas expansivas o restrictivas reduciéndolo o ampliándolo.

¿Cómo afectan los tipos de interés a los tipos de cambio entre divisas?

Uno de los factores que más afectan al tipo de cambio entre divisas son los tipos de interés y por ello son seguidos de cerca, o deberían serlo, por todo trader de forex. Nos referimos a los tipos de interés de los Bancos Centrales. Estos tipos de interés son una de las principales herramientas de política monetaria y por ello son muy importantes en el desarrollo de la economía de los países. Esto hace que cada vez que un Banco Central toma una decisión sobre sus tipos de interés los mercados estén sumamente atentos y que se generen fuertes movimientos en el mercado de divisas pues, al fin y al cabo, el tipo de cambio entre divisas refleja a las economías respectivas de cada divisa.

¿Cómo afecta una subida o bajada de los tipos de interés en el valor de una divisa?

La pregunta más obvia ahora puede ser: ¿cómo afecta una subida o una bajada en los tipos de interés en el valor de las divisas?. Los cambios en los tipos de interés de un Banco Central afectan a la demanda de su divisa y, por consiguiente, a su valor relativo, esto es, a su tipo de cambio respecto a otras divisas. Veamos un ejemplo de como afecta al tipo de cambio un incremento de tipos de interés así como una bajada.

Subida de los tipos de interés

Tomemos por ejemplo el par de divisas AUD/USD. Supongamos que la Reserva Federal de Estados Unidos mantiene un tipo de interés del 1,5% mientras que el Banco de Reserva de Australia lo tiene fijado en el 4,5% . En una de las reuniones del FOMC (Federal Open Market Commitee), deciden subir el tipo de interés oficial de Estados Unidos en 0,25% puntos básicos. El tipo de interés se sitúa ahora en el 1,75%. Si el tipo de interés de Australia no cambia y su demanda se mantiene más o menos constante, este cambio en el tipo de interés del dólar estadounidense provocará una caída en el tipo de cambio del par AUD/USD. Esto se debe a que el aumento de tipos de interés hará que mucha gente e inversores se sientan más confortables reteniendo dólares estadounidenses así como a mover capital hacia el USD. El motivo es que el mayor tipo de interés resultará en la obtención de mayores beneficios de los que se obtendrían manteniendo el capital en otra divisa con menor tipo de interés. Aunque el cambio haya sido pequeño, es suficiente para provocar una mayor demanda de USD, lo que lleva a una bajada en el tipo de cambio AUD/USD.

Pero no sólo afectaría al tipo de cambio del AUD/USD, de hecho, el tipo de cambio de todos los pares xxx/USD tenderían a bajar y todos los pares USD/xxx tenderían al contrario, a subir, como consecuencia del aumento del valor relativo del USD.

Bajada de los tipos de interés

De forma análoga al ejemplo expuesto de como afecta al tipo de cambio entre divisas un aumento de tipos de interés, se producen movimientos en el mercado de divisas también cuándo se producen bajadas en los tipos de cambios.

Tomemos el mismo ejemplo de antes pero supongamos ahora que el FOMC decide bajar los tipos de interés por 0,25 puntos. La demanda de USD bajaría y con ello también lo haría su valor relativo. Los inversores tenderían a mover su capital e inversiones fuera del USD, habría por tanto una menor demanda para mantener dólares y aumentaría la venta de los que se poseen. Es decir, tendería a aumentar la oferta y a disminuir la demanda provocando una caída en valor relativo del USD.

Esto afectaría al tipo de cambio de los pares USD/xxx llevándolos a la baja mientras que los pares xxx/USD tenderían a subir.

La relación entre los tipos de interés y los tipos de cambio

Los tipos de cambio se determinan cada día en el mercado de divisas. Salvo algunos casos, no hay un tipo de cambio fijo para ninguna divisa. El valor de una divisa es descrito siempre como el valor relativo respecto a otra divisa, es decir, como el tipo de cambio con otra divisa. Los efectos de los tipos de interés y otros aspectos de la política monetaria de los Bancos Centrales de cada economía sobre los tipos de cambios son muy complejos, aunque en el fondo se puede resumir todo a la oferta y demanda de cada divisa.

Por ejemplo, los tipos de interés afectan al rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Estos bonos sólo se pueden comprar en USD. Si los tipos de interés en Estados Unidos suben, habrá más inversores interesados en adquirir estos bonos y para su compra necesitan dólares estadounidenses. Por tanto, la subida de los tipos de interés llevaría a una mayor demanda de la divisa y a un aumento de su valor.

Se puede decir que las reglas descritas anteriormente se suelen cumplir en condiciones económicas normales (si entendemos condición económica normal como período de expansión, aunque ya deberíamos saber que en economía tanto los períodos de expansión como de recesión son normales). Esta relación entre los tipos de interés y los tipos de cambio tienden a no cumplirse, incluso a invertirse, en períodos de contracción o recesión económica.

Durante períodos de contracción económica la mayoría de inversores prefieren no arriesgar su capital y buscan inversiones más seguras. En este sentido, bonos de menor rendimiento tienen una mayor demanda pues suelen ser más seguros y con menor riesgo de crédito. Por ejemplo, durante el verano del 2008, en plena crisis económica mundial, el tipo de cambio EUR/USD bajó en picado, esto es, el valor relativo del USD respecto el euro se incrementó. Esto se produjo a pesar de que los tipos de interés en Estados Unidos eran significativamente más bajos que en Europa.

Los tipos de interés también tienen alta influencia en otros aspectos de la economía de un país, los cuáles también afectan a los tipos de cambio de su divisa. Y no sólo en el propio país, los tipos de interés pueden tener incluso efectos en el extranjero. Por ejemplo, el Banco de Japón suele mantener tipos de interés más bajos que la mayoría de países industrializados. Esto provoca un carry trade en el que los especuladores demandan yen y conducen al alza al valor relativo del yen respecto a otras divisas.

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