Hay que esperar para ver la mejora de la Eurozona

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La mejora en la Unión Europea aún no se aprecia en los mercados

Los mercados financieros de la Unión Europea se encuentran algo más desahogados. No obstante, aún no podemos apreciarlo con claridad en la economía real. Las encuestas de expectativas han reflejado una contracción que ya se esperaba y los datos económicos nos muestran una imperante recesión dentro de la zona euro. Por otro lado, el deterioro que se ha registrado en algunas encuestas continúa dejando en el aire de nuevo la duda de su posible disolución.

Algunos de los datos que pueden interesarnos sobre la economía europea son los siguientes. Por un lado tenemos la tasa de desempleo de la zona euro que todavía continúa creciendo. El último dato registrado fue en diciembre del 2020 y la tasa subió al 11,8%. Por otro, tenemos unas fuertes caídas tanto en exportaciones como importaciones alemanas. Los datos del pasado mes de noviembre del 2020 nos muestran un descenso del 3,7% en las exportaciones y de un 3,4% en las importaciones.

En cuanto a los bonos a diez años, en España e Italia se han reducido entorno a los 17 y los 13 puntos básicos respectivamente. En España el rendimiento de estos bonos pegó un bajón situándose por debajo del umbral del 5% por primera vez desde el mes de marzo del 2020. Puede que la eurozona se encuentre en recesión pero el rendimiento de deuda de los países de la periferia no paran de caer. Lógicamente hay razones para ello.

Entre otros motivos hay que destacar las intenciones que tiene Japón de empezar a comprar bonos europeos así como deuda soberana como parte de una estrategia para debilitar el yen japonés y conseguir apoyar a la economía de Europa. El Ministro de Finanzas japonés ha declarado que la compra de eurobonos se realizará a través del Mecanismo Europeo de Estabilidad (ESM).

Recientemente Mario Draghi decidió conservar la tasa de interés sin cambios. Fue durante una rueda de prensa cuando el presidente del Banco central Europeo dio la noticia, una noticia que todos recibieron con unanimidad. Draghi aprovechó la ocasión para lanzar un mensaje positivo ante la favorable evolución de los mercados aunque todavía no se haya visto reflejada en la economía real.

Cómo dato de interés, señalar también que debido a la probabilidad de un recorte en las tasas de interés el euro se fortaleció frente al dólar.

En relación a la economía de los Estados Unidos, los datos económicos registrados la semana pasada reflejaron un aumento importante en el déficit comercial en el mes de noviembre del 2020. En cuanto a las exportaciones e importaciones, en el mes de octubre las exportaciones en Estados Unidos sufrieron una seria caída pero aumentaron en noviembre en un 1% lo que supone un incremento anual del 3,3%. Mientras tanto, las exportaciones aumentaban también en un 3,8% en el mes de noviembre y se situaba en un 2,3% anual.

Los datos de China también son importantes, por eso ahora destacaré lo más relevante. En el último año China ha incrementado el IPC en un 2,5%. En comparación con el ritmo anual de noviembre del 2% nos encontramos ante una ligera mejoría en las expectativas. Otro dato de interés ha sido la caída del PPI en el mismo periodo, concretamente sufrió una bajada del 1,9%. Si tenemos en cuenta estos datos podemos estar tranquilos, pues la inflación en China parece estable y bajo control. De hecho en estos momentos, para nuestra tranquilidad, es relativamente baja.

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Además, el aumento de las exportaciones e importancias chinas han dejado un mensaje de positividad en los mercados financieros. Las últimas cifras reflejan un aumento de las exportaciones de China en un 14,1% durante el año pasado y un aumento también de un 6% en las importaciones chinas.

Prima de riesgo de 543 a 253, e impacto en Espa�a de mejora en la Eurozona

La econom�a mejora gracias a la buena situaci�n del sector exterior, la desaparici�n del riesgo del rescate, el dato positivo de la balanza de pagos y el continuo crecimiento del turismo.

Hechos de Hoy / P. V. / Actualizado 16 agosto 2020

Los ojos puestos en los datos del cierre de este viernes 16 de agosto, en el centro de un verano que es histórico en los datos de fin de la recesión en la Eurozona, su impacto en España, y la confianza de los mercados.

Hace un año la prima de riesgo llegó a apuntar a una escalada hacia los 700 puntos, cerrando en esta fecha en 543. Para expertos, y es opinión del Gobierno como se señaló en medios económicos a Hechos de Hoy, la bajada de la prima de riesgo a 250 puntos se podría considerar como el fin de la recesión en España.

Balance en la Eurozona

La zona de la moneda única en Europa vuelve a crecer y se distancia así de sus peores cifras. La región, que atravesó seis trimestres seguidos en negativo, fue golpeada en los últimos años por una convulsa tormenta económica que dejó en evidencia su gestión de la crisis. Ahora bien, entre abril y junio el Producto Interior Bruto (PIB) de la Eurozona se expandió un 0,3%, un ritmo ligeramente mayor al previsto por los analistas. De esta manera, deja atrás las contracciones del 0,3% entre enero y marzo y del 0,6% en el último cuarto de 2020. Los pilares de este despegue los han puesto Alemania y Francia.

España, por su parte, suma ya dos años seguidos con el PIB en contracción, aunque en el segundo trimestre se moderó la caída hasta un retroceso del 0,1%. Por ahora, desde la Comisión Europea se mostraron muy cautos respecto a las nuevas cifras. “Todos sabemos que todavía hay obstáculos importantes que superar: las cifras de crecimiento siguen siendo bajas y las señales de crecimiento siguen siendo frágiles», indicó Olli Rehn. Al igual que el comisario europeo de Asuntos Económicos, los analistas celebran el giro, pero son prudentes y creen que hay que esperar a los próximos trimestres para ver realmente si se puede hablar de un cambio de signo definitivo.

Mejora de las exportaciones

La principal beneficiada de este cambio de signo (con Alemania y Francia como dinamizadores) es una demanda externa ya en crecimiento. Las exportaciones de bienes crecieron entre enero y mayo un 7,4% respecto al mismo periodo de 2020. El economista José Carlos Díez declara que “Francia y Alemania crecen tanto por exportaciones como por demanda interna y ambas cosas ayudan a explicar el repunte de nuestras exportaciones esta primavera”. Además, afirma, que «los indicadores adelantados apuntan a que seguirá durante el verano».

Por su parte, J. Ignacio Conde Ruiz, subdirector de la Fundación de Estudios de Economía Aplicada (Fedea) y profesor de la Universidad Complutense de Madrid, señaló que las ventas españolas al exterior «ya habían conseguido un magnífico comportamiento en los últimos trimestres, a pesar de que ningún país europeo estaba creciendo y, por lo tanto, estas serán aún mejores si el crecimiento en Europa consiguiera crecer de forma sostenida». Eso sí, los economistas insisten en que, a pesar de la buena noticia, «no se pueden sacar conclusiones con un solo dato». Así, que para ver la luz al final del túnel de la economía española aún se debe tener paciencia.

La prima de riesgo, otro punto favorable

Los inversores confían de nuevo en España y eso nota en la prima riesgo en mínimos de dos años. El principio de mejoría del contexto económico de España y el renovado interés de los inversores por activos nacionales son los principales factores que influyen en el descenso de la prima de riesgo que se sitúa cerca de los 250 puntos.

Este anticipo de recuperación se ve complementado con el alza del rendimiento de los bonos alemanes que subió 19 puntos básicos en tres semanas. En este escenario, la rentabilidad del bono nacional cayó al 4,455%, su nivel más bajo desde comienzos de junio, en tanto que el bono alemán subía con fuerza hasta alcanzar el 1,8%, una cota a la que no se acercaba en casi dos meses. La buena posición de la deuda permite al Estado español financiarse con facilidad a lo largo de 2020.

El Estado redujo el déficit un 8,2% en el primer semestre del año, situándose en el 3,81% del PIB, lo que demuestra que España avanza en su tarea de sanear sus cuentas públicas. Por otro lado, el del desempleo también se ha visto aliviado recientemente. El paro encadena cinco meses consecutivos a la baja tras caer en 64.866 personas en julio.

A estos datos hay que añadirle la desaparición del riesgo del rescate, el dato positivo de la balanza de pagos y el continuo crecimiento del turismo internacional. Aunque haya prudencia ante los datos, todo indica una mejora de la economía.

Recuerde que las sugerencias pueden ser importantes para otros lectores.

La refundaciуn de la eurozona echa el freno

El presidente de la UE admite que no hay consenso para crear un superministro de finanzas, un presupuesto de estabilizaciуn y simplificar las reglas del dйficit

Tusk llega a la cumbre en Bruselas. – OLIVIER MATTHYS

SILVIA MARTНNEZ
14/12/2020

La Unión Europea está acostumbrada a avanzar a golpe de crisis pero la calma chicha que se ha instalado en los últimos meses en el horizonte político europeo, por la mejora de la economía y, sobre todo, la ausencia de un Gobierno con plenos poderes en Berlín, desaconseja grandes revoluciones.

No todos los países de la zona euro comulgan con la ambiciosa agenda reformista planteada en septiembre por el presidente francés, Emmanuel Macron, o más recientemente por la Comisión Europea, y la cumbre de Jefes de Estado y de Gobierno de la UE de este jueves y viernes constatará la falta de sintonía y la necesidad de echar el freno a la refundación de la Eurozona.

«Los estados miembros difieren en sus evaluaciones de lo que necesitamos hacer y de la urgencia de estas tareas. A falta de presión de los mercados, la voluntad política de realizar más progresos se ha debilitado», constata el presidente de la UE, Donald Tusk en el breve documento preparado para animar el debate que celebrarán este viernes los líderes de la Eurozona. Será durante un desayuno de trabajo de dos horas al que también están invitados el resto de miembros de la UE -todos salvo Theresa May-, el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, y el del Eurogrupo, Jeroen Dijsselbloem.

Se trata de la primera vez en años que la reforma de la unión económica y monetaria llega a la mesa de los jefes de Estado y de Gobierno europeos aunque en esta ocasión la discusión se producirá en circunstancias «muy diferentes» a las de anteriores. No hay crisis a la que responder con urgencia, la economía de los países del euro crece a su ritmo más rápido desde hace una década y la creación de empleo roza niveles históricos, con la tasa de desempleo más baja en los últimos años. Los riesgos, sin embargo, no han desaparecido. Las tensiones geopolíticas mundiales, el aumento del proteccionismo, la posible desaceleración de la economía china o el aumento de la aversión al riesgo de los mercados siguen presentes. Un recordatorio evidente de que la crisis podría volver a atrapar a Europa con la guardia baja.

Las ambición, al congelador
Aún así, la visión de una nueva Eurozona más fuerte, con instrumentos de calado como un superministro de finanzas encargado de la coordinación de las políticas económicas, un presupuesto de varios miles de millones de euros para apoyar a los países en crisis o la simplificación de las reglas del déficit, ha ido perdiendo fuelle. El apetito en Alemania, Holanda o Finlandia no es el mismo que en Francia, Italia, Portugal, España o Bruselas y toca echar el freno. «Las discusiones no han permitido alcanzar una amplia convergencia», justifica Tusk. Constatado el desacuerdo la idea este viernes será la de definir en qué ámbitos existe consenso y comprometerse a tomar las primeras decisiones en junio de 2020. Y tres son las áreas en las que existe una «amplia convergencia».

Para empezar, reforzar el fondo europeo de rescate (MEDE) de forma que pueda operar como cortafuegos de la unión bancaria a través de una línea de crédito especial con una capacidad de 500.000 millones de euros. En segundo, que el MEDE se transforme en una especie de Fondo Monetario Europeo y, por último, completar la Unión Bancaria con un tercer pilar, un sistema europeo de garantía de depósitos bloqueado hasta ahora por el gobierno alemán por temor a que este termine pagando los agujeros de las entidades europeas. «Si no hay progresos significativos en estas áreas será muy difícil que pueda haber progresos sobre las ideas más ambiciosas», justifica Tusk.

Claudicación francesa
Pese al revés que supone meter en el congelador las ideas mas ambiciosas de Macron, al gobierno francés no le ha quedado más remedio que claudicar y esperar a mejores vientos en el mes de junio. «La cuestión no es fácil. Hay que continuar trabajando» porque «bajo las circunstancias políticas actuales no es posible», admiten fuentes diplomáticas.

«Tenemos que ver qué es lo que queremos priorizar para que las cosas vayan saliendo. Si el debate se descentra no nos hacemos ningún favor a nadie», coincide otro alto cargo europeo que destaca la utilidad del debate pese a que llega en mal momento debido a la falta de gobierno en Alemania.

«No podemos estar pendientes del calendario de cada Estado miembro» aunque «Alemania no es uno más» y hay que contar siempre con Berlín, admite el mismo diplomático. Aún así, en esta ocasión Tusk ha optado por no levantar del todo el pie del acelerador. Las primeras decisiones, este viernes.

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