El Rollover en el mercado Forex

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El Rollover en el mercado Forex

¿Qué son los Rollovers o SWAPS?

Por ejemplo, si un trader compra 10000 dólares el lunes en el mercado, está en la obligación de hacer entrega de esos 10000 dólares a más tardar el día miércoles, a menos que desee renovar la posición, lo cual en inglés se conoce como rollover. Actualmente, la mayoría de los brokers de Forex incluyen entre sus servicios a sus clientes la posibilidad de renovar sus posiciones abiertas de manera automática (acreditan o debitan el Rollover automáticamente si el cliente no cierra sus posiciones antes de cierta hora) o manual, lo que se conoce también como realizar un swap de la operación para el día siguiente de liquidación de la posición (se renueva la posición y por lo tanto se extiende su duración). Técnicamente hablando, el término empleado en este caso es tom/next swaps, lo que en el caso del mercado Forex significa extender la fecha de lo que anteriormente era una posición spot abierta en el mercado el día anterior a la fecha actual del mercado spot, es decir al día interbancario actual.

De esta manera, los Rollovers o swaps (también se emplea el término de intereses) involucran la aplicación de un crédito o débito en la cuenta de trading del operador, el cual se basa en las posiciones que aún permanecen abiertas en el mercado precisamente a las 17:00 horas EST (hora de la plataforma de operaciones) y en los diferenciales de las tasas de interés entre las divisas que conforman los pares con que está operando en el mercado. En este caso, si un operador tiene una posición en la cual procedió a vender la divisa que posee la tasa de interés más elevada, su cuenta de trading será debitada (se le cobrará el diferencial de las tasa de interés con base en el volumen de la posición), pero en cambio sí en esa posición la misma divisa fue comprada, su cuenta será acreditada por el broker (se le depositará en su cuenta el diferencia de las tasas de interés con base en el volumen de la posición) con el cual está operando.

De esta manera, podemos definir el Rollover como el interés que paga o recibe el inversor por mantener abierta una posición en el mercado Forex por un periodo superior a un día interbancario (ver posiciones overnight en el mercado Forex). Cada divisa cuenta con una tasa de interés asociada y debido a que en el mercado de divisas las transacciones se efectúan directamente con pares de divisas (al comprar un divisa vendemos la otra y viceversa), entonces cada operación involucra además de dos monedas distintas, dos tasas de interés diferentes. En caso de que la tasa de interés de la divisa comprada sea superior a la tasa de interés de la divisa vendida, entonces el operador recibe el interés por Rollover (Rollover positivo), pero si la tasa de interés de la moneda comprada es menor a la tasa de interés de la moneda vendida, entonces el operador debe pagar el interés por rollover (Rollover negativo).

Hay que tomar en cuenta que tanto el interés como los procedimientos por concepto de Rollover varían de acuerdo al broker. De hecho, hay brokers que debido al volumen de las transacciones que generan a los proveedores de liquidez con que negocian, son capaces de ofrecer a sus clientes tasas de Rollover sumamente competitivas ambos lados de cada par de divisas con que operan regularmente.

En el siguiente cuadro se pueden comprobar los diferenciales de tasas de interés entre las diferentes monedas que conforman los pares de divisas y sobre los cuales se basan los rollovers:

¿Cuándo se hace efectivo el Rollover?

El inicio y final de las operaciones diarias en el mercado Forex se considera las 17:00 hora de Nueva York (a pesar de que el Forex opera las 24 horas del día sin interrupción). Cualquier posición que esté abierta en el mercado después de las 17:00 se considera que se mantendrá por un día interbancario adicional y por lo tanto estará sujeta al Rollover. Pero, una posición que sea abierta a las 17:01 no estará sujeta al Rollover hasta el día siguiente, mientras que una posición que es creada a las 16:59 estará sujeta al Rollover precisamente a las 17:00. Tanto el débito como el crédito de todas las posiciones abiertas es cargado a la cuenta a las 17:00 lo cual se verá reflejado en el balance en el transcurso de la siguiente hora.

En la mayoría de los casos, los bancos alrededor del mundo cierran los sábados y los domingos, lo cual significa que no aplica el Rollover durante estos días. No obstante, el interés por esos dos días es liquidado el miércoles de la siguiente semana, por lo que ese día se liquida de hecho el Rollover de 3 días. En el caso de las fechas festivas, el Rollover no es liquidado ese mismo día, pero este interés por un día es contabilizado 2 días laborales antes de que llegue el día festivo. Por lo general, el interés por Rollover de un día festivo es aplicado en caso de que el país de una de las divisas con que se realizan operaciones en el mercado tiene una fecha festiva importante.

Por ejemplo, el día de la Independencia de Estados Unidos (el 4 de julio), los bancos de ese país están cerrados y por lo tanto el interés por concepto de Rollover por ese día debe aplicarse el 1 de julio a las 17:00 a todos los pares de divisas que incluya el dólar estadounidense (USD) como por ejemplo el EUR/USD o el GBP/USD.

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Cálculo del Rollover

Por lo general, en las plataformas de operaciones de los brokers Forex el crédito/débito del interés por concepto de Rollover aparece en una columna de la ventana donde se muestran las cotizaciones del mercado junto con las posiciones abiertas. De esta manera, si el trader mantiene posiciones abiertas por más de un día interbancario, la plataforma le indicará el monto acreditado o debitado de la cuenta debido al Rollover, lo cual aparece en la ventana de operaciones. Con esto, el trader siempre está consciente de lo que está ganando o perdiendo debido al rollover.

Rollover

5 octubre, 2020 11 julio, 2020

El Rollover o Roll over es un término que se utiliza mucho en el Trading de CFDs (contratos por diferencias) y de Futuros, no olvidemos que son dos derivados financieros son muy parecidos.
Lo que hacemos con el Rollover, es rotar nuestra posición cuando el contrato está a punto de vencer, por un contrato con vencimiento superior.
En los CFDs las posiciones se rotan de forma automática. Se produce un Rollover, traspaso o cambio, de una posición que vence hoy, a otra que vencerá al día siguiente.

Índice del artículo

El Rollover en el Forex

Los cambios de una posición a otra en los CFDs tienen un coste, llamado puntos swap o comisiones nocturnas, ya que el cambio se produce a última hora, cuando los mercados cierran.
En el Forex (mercado por excelencia para los CFDs), se produce un hecho curioso.
Como estamos operando con divisas, comprando una y vendiendo otra, se puede dar el caso de que, en vez de pagar intereses por mantener una posición abierta, recibamos dinero por mantener la posición abierta.
Cada divisa tiene un tipo de interés asociado. No son los mismos tipos de interés del dinero en Europa, Japón, Estados Unidos o cualquier otro país.
Cuando operamos con los pares de divisas, estamos pidiendo dinero prestado (y pagamos), para comprar otro dinero, da lo mismo que la posición sea larga o corta, siempre compramos una divisa y vendemos otra.
En este intercambio de divisas, puede darse la situación de que la divisa comprada, pague más intereses por mantenerla, que los que hay que pagar por la divisa vendida (y los intereses que hay que pagar al Bróker por el préstamo), en ese caso existe una diferencia a nuestro favor y recibiremos dinero.

Rollover en los futuros

Con los futuros financieros la rotación no se produce de forma automática, si queremos “rolar” nuestra posición actual en el momento del vencimiento, a otra de vencimiento superior, tenemos que hacerlo de forma manual.
Se pueden dar dos casos, que tengamos una posición alcista (estamos comprados y largos) o bajista (estamos vendidos y cortos).

Rollover para un futuro comprado

Para hacer Rollover en una posición comprada, tenemos que vender el futuro actual, y comprar el del vencimiento superior.

Ejemplo de Rollover

Imagina que tenemos un futuro comprado del Santander con vencimiento septiembre, y que queremos rotar a vencimiento diciembre.
El precio de venta puede estar en 4,65 y el de compra en 4,70.
Si lo hacemos en este momento, perderíamos 5 céntimos por acción en la operación, además de tener que pagar las comisiones de los dos futuros.
Estos desfases, pueden ser a nuestro favor o en nuestra contra, por eso es muy interesante vigilar las posiciones en los días previos y no esperar hasta el último día.

Rollover para un futuro vendido

Puede darse el caso de que tengamos una posición bajista, y al llegar la fecha de vencimiento, queramos prolongarla en el tiempo.
En este caso el ejercicio sería al contrario que con la posición larga, deberíamos comprar un futuro (así se anula la posición bajista) con el mismo vencimiento del que poseemos, y vender uno con el vencimiento siguiente.
Con un ejemplo lo entenderás mejor.

Ejemplo de Rollover para un futuro vendido

Imagina que al llegar a 10.000 puntos del IBEX 35, tenemos claro que el índice no subirá más y que nos espera una buena bajada de precios.
Decidimos ponernos cortos vendiendo un futuro, con vencimiento en el tercer viernes de septiembre (28/9/2020).
Al llegar cerca de la fecha, pensamos que el índice puede seguir bajando y queremos conservar nuestra posición bajista.
Como los futuros a su fecha de espiración desaparecen, debemos hacer un Rollover, rotar nuestra posición a un futuro con fecha de vencimiento superior.
Para cerrar nuestra posición debemos comprar un futuro con vencimiento septiembre, de esta manera nuestra posición vendida, se compensa con una comprada.
Y venderíamos un futuro con vencimiento en diciembre. Así conservaríamos la posición corta.

Rollover

En esta sección veremos el Rollover. Comenzaremos explicando este concepto y luego veremos un ejemplo de cómo se calcula. Finalmente, le mostraremos cómo aprovechar sus ventajas, debido a que muchos traders exitosos lo hacen parte integral de sus estrategias.

El Rollover es el interés pagado o ganado por mantener una posición de un día para otro. El tipo de interés objetivo asociado a cada moneda (por lo general establecido por el Banco Central de esa moneda) se publica en la página de inicio de Dailyfx.com. Aquí hay un ejemplo:

Como ya vimos en la sección “Entendiendo la cotización en Forex” (“Reading a Forex Quote”), en cualquier momento, al tomar una posición FX usted está comprando una divisa y, al mismo tiempo, vendiendo otra. Su posición por lo tanto ganará la tasa de interés de la moneda que usted ha comprado y, al mismo tiempo, estará debiendo la tasa de interés de la moneda que está vendiendo. La diferencia neta se acreditará o se debitará en su cuenta todos los días en que se haga efectivo el Rollover, lo cual ocurre a las 5 p.m. hora del Este de Estados Unidos. Es importante señalar que el Rollover sólo se produce en aquellas posiciones que se mantienen abiertas a las 5 p.m. hora del Este de EE.UU. Si cierra una transacción antes de que se produzca el Rollover, o la abre después de la hora del Rollover, no se pagarán ni se deberán intereses.

El monto de Rollover que es ganado/pagado para cada par, se puede ver en la ventana de las tasas de transacciones en la plataforma Trading Station. “Roll S” es lo que usted ganará/pagará por cada lote si ha vendido el par. “Roll B” es el monto que ganará/pagará por cada lote si ha comprado el lote.

Veamos un ejemplo:

Cuando usted compra el par AUD/USD, está comprando el dólar australiano y vendiendo el dólar estadounidense.

Los cálculos matemáticos son los siguientes:

En este ejemplo estamos comprando un lote de 10k de AUD/USD en una cuenta basada en dólares estadounidenses.

De esta forma, va ganar 3% anual sobre $10.000 AUD. Esto es equivalente a $300 AUD por año. Para determinar el valor de un día de Rollover hay que dividir por 365, lo cual es equivalente a $0,82 AUD de interés por día.

Por otro lado, estamos en una posición corta (vendiendo) de unos $ 8.800 USD (el AUD/USD es 0,8780 al momento en que se escribió este documento). Por este lado de la transacción, debemos 0,25% en dólares estadounidenses por nuestra posición corta. Así es que 8.800 * 0,0025 es US$22. Dividiendo eso por 365, usted recibirá $0,06.

Ahora sabemos que si queremos comprar un lote de 10k del par AUD/USD, ganaremos $0,82 AUD y deberemos $0,06 USD. Para encontrar el valor neto entre ambos, debemos convertir $0,82 AUD a USD. Para hacer esto, simplemente multiplicamos por 0,8780 (la tasa actual o “Spot Rate” del par AUD/USD), lo cual es equivalente a 0,72 USD.

Por lo tanto, de acuerdo a nuestros cálculos, debemos ganar alrededor de US$0,66 por día, para comprar un lote de 10k del par AUD/USD. Veamos en la plataforma Trading Station qué es lo que aparece en Roll B.

Podemos ver aquí que el Roll B es de 0,49. ¿Por qué no coinciden? La razón es que las tasas de interés que usamos en nuestro ejemplo (3% para el dólar australiano y 0,25% para el dólar estadounidense) son simplemente las “tasas objetivo” fijadas por los Bancos Centrales de aquellos países. Los participantes del mercado (por ejemplo, los bancos privados) determinarán las tasas que finalmente se pagarán por los préstamos y los depósitos del día. De esta manera, nuestro cálculo y este ejemplo, sirven sólo para ayudar a comprender el concepto de Rollover. Hacer estos cálculos basados en las tasas que ofrecen los respectivos Bancos Centrales es un buen ejercicio para entender el concepto de Rollover, pero para obtener el valor exacto de tus transacciones, debe fijarse en su valor real.

EL ROL DE LOS BROKERS EN EL ROLLVOER

Otra pregunta que muchos traders se hacen es “¿Por qué nos cobran más de lo que podemos ganar en Rollover?”. En el ejemplo podemos ver que si tenemos una posición larga frente al par AUD/USD, vamos a ganar $0,49, pero si adoptamos una posición corta deberíamos pagar $1,07. La respuesta es que los bancos introducen un spread en las tasas de interés. Ellos nos pagan una tasa de interés menor por los préstamos que les hacemos durante el día y nos cobran un poco más por los préstamos que ellos nos hacen durante el día. El resultado final es que, lamentablemente, a nosotros los traders, siempre se nos cobrará más de que ganamos cuando se trata del Rollover (Esta es también la razón por la cual, en ocasiones, Roll S y Roll B pueden ser ambos negativos).

No obstante lo anterior, el Rollover puede ser un componente importante en la estrategia de transacción (trading). Incluso existen algunos traders que sólo ingresarán a posiciones que les permitan ganar en términos del Rollover.

Vamos a las Tasas Simples de Transacción y veamos qué par de monedas paga más por Rollover.

Podemos ver aquí que una posición corta para un lote de 10k del par GBP/AUD nos paga 0,81 por día de Rollover. Esto puede no parecer mucho, pero puede ser muy atractivo si se considera que en un año se pueden ganar 295,65 en intereses. Este interés se puede ganar incluso si el par no se mueve ningún Pip. Por otro lado, si se considera que sólo se tendría que comprometer alrededor de 1% o menos en margen para mantener esta transacción, $295 llega a ser un monto de retorno significativo. Mantener una posición de largo plazo para obtener el diferencial de tasas de interés se conoce como “carry trade”, y es una de las estrategias más populares en el mercado.

Ahora bien, debemos tener en cuenta que la estrategia de “carry trade” no está libre de riesgos. Es claro que la tasa de cambio spot del par fluctuará, lo cual pude jugar a favor o en contra de nosotros. Además, las tasas de interés cambian a menudo, por lo cual, la cantidad que usted gana o debe cada día cambiará también. Así es que si usted decide ser un “Carry Trader”, asegúrese de estar al tanto de los movimientos de tasas de interés y de las expectativas generales de la misma.

Es importante saber el Rollover del día miércoles. Esto puede ser un poco confuso, así que no se preocupe si usted no lo entiende de inmediato.

En general, el mercado Forex es un mercado de dos días. Ello significa que las posiciones se ajustan 2 días después de cuando se abren. Las posiciones del miércoles a las 5pm, se ajustan a las del jueves. Estas últimas, técnicamente se ajustan el sábado. Los bancos están cerrados los sábados, así es que estas son enviadas desde el fin de semana hasta el lunes. Así es que las posiciones que pasan el miércoles, usualmente entregan un interés equivalente a 3 días. No se aplica Rollover a las posiciones que se mantienen abiertas el sábado y el domingo. Los feriados o festivos también afectan el calendario de Rollover. Usted puede fácilmente acceder a los feriados especiales y cómo ellos afectan los Rollover en nuestro calendario actualizado de Rollover.

Hasta acá hemos visto el concepto de Rollover y cómo se calcula. Esperemos que ahora pueda entender un poco más acerca de cómo sacar ventaja a este concepto.

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